Отчет о выплате дивидендов

Акционерное соглашение

И вот мы плавно подходим к одной из самых обсуждаемых тем — дивиденды. Как уже ранее было сказано, компания планирует значительно увеличить капитальные расходы в ближайшие 5 лет. Начало инвестиционного цикла связано с другим важным для инвесторов событием — конец срока действия текущего акционерного соглашения.

В 2012 году было подписано акционерное соглашение, согласно которому «Норникель» выплачивает до 60% EBITDA в виде дивидендов. Минимальная сумма выплаты — 1 млрд долл.

Срок действия соглашения заканчивается 1 января 2023 года. То есть по итогам 2022 года дивиденды будут выплачиваться уже по новой формуле. И тут возникает главный вопрос, к чему привяжут размер выплат и в какой доле?

Для начала стоит вспомнить, в чьих же интересах распределяются дивиденды.

У «Норильского никеля два крупных акционера: «Интеррос» во главе с Потаниным и РУСАЛ во главе с Дерипаской.

С момента подписания текущего акционерного соглашения, РУСАЛ всегда был на стороне миноритариев и настаивал на стабильно высокой дивидендной доходности. Точнее, компания действовала в своих интересах, но они пересекались с желаниями рядовых инвесторов. Потанин же в свою очередь давно критикует текущее соглашение и настаивает на сокращении выплат. Мотивирует он это тем, что компании нужны деньги на модернизацию. Если раньше РУСАЛу было достаточно легко отстаивать свои интересы, так как финансовое положение «Норникеля» стабильное и каких-то явных проблем с производственными активами не наблюдалось, то после череды аварий ситуация изменилась.

К «Норильскому никелю» теперь направлено пристальное внимание государства и активистов. Учитывая заявленные капитальные затраты на восстановление рудников и фабрики, менеджмент компании предложил акционерам рассмотреть выплаты дивидендов в размере 50% от свободного денежного потока

К моему удивлению предложение одобрили и РУСАЛ даже не настоял на повышении доли выплат. Конечно, помимо дивидендов, акционеры согласовали программу обратного выкупа, что поддержит котировки «Норникеля».

РУСАЛ заявляет, что снижение дивидендов — это одноразовая акция. Хотя буквально недавно в марте «Интеррос» предлагал пересмотреть акционерное соглашение уже сейчас и привязать выплаты к свободному денежному потоку. На что компания Олега Дерипаски выразила свое несогласие. Возможно, РУСАЛ согласился на снижение дивидендов как раз из-за байбека. При благоприятных рыночных условиях компания может поучаствовать в нем и продать часть своих акций. Также можно предположить, что на это решение повлияли планы по выделению Быстринского ГОКа и распределение акций между акционерами «Норникеля». Руководство РУСАЛа сразу сказало, что они собираются продать свою долю в ГОКе после получения акций.

Что влияет на величину

Редакция дивидендной политики «Норникеля», которая используется для определения размера вознаграждения за 2019 г., утверждена в 2016 г. Согласно документу, на выплаты акционерам должно быть направлено не менее 30% от EBITDA. Этот термин обозначает размер прибыли до вычета таких расходов, как:

• обслуживание долга;
• амортизация;
• выплата налога.

Указанная величина в 30% от EBITDA считается рекомендацией. Собрание акционеров может направить на выплаты 60% от этого показателя. Главный способствующий этому фактор – низкий долг компании.

Выплата дивидендов «Норникель» в 2020 г. предположительно произойдет в 3 этапа:

• в июне – за 2019 г.;
• в октябре – за первое полугодие 2020 г.;
• в декабре – за 9 месяцев 2020 г.

Однако компания вправе отказаться от перечисления промежуточных вознаграждений. Решение об их целесообразности принимается на собрании акционеров на основании финансовой ситуации.

Например, в 2017 и 2018 гг. дивиденды «Норникеля» по итогам 3 кварталов не перечислялись.

Размер ближайшей выплаты определится на годовом собрании акционеров, намеченном на май 2020 г. После совета директоров, который прошел 07 апреля, стали известны только предварительные данные.

Прогноз дивидендов

Трудно предугадать, каким образом будут происходить выплаты по итогам 2021 года, и о чем акционеры договорятся после истечения срока акционерного соглашения.

В таблице ниже дан прогноз годовых дивидендов на акцию в зависимости от базового показателя.

Прогноз был сделан на основе модели, которая будет использоваться при оценке компании доходным подходом. Тут учтено повышение капитальных затрат.

На мой взгляд, за 2021 год компания все-таки заплатит исходя из текущего акционерного соглашения, то есть 60% EBITDA. Это связано с тем, что сейчас для «Норникеля» благоприятная конъюнктура, цены на основные металлы высокие и, если не будет новых происшествий, то РУСАЛ сможет спокойно потребовать исполнения соглашения.

Конечно, РУСАЛ может и вовсе полностью продать свою долю в «Норникеле», погасить долги и жить спокойно с текущими ценами на алюминий. Но если придерживаться базового сценария, после окончания соглашения выплаты скорее всего привяжут к свободному денежному потоку. В каком проценте трудно сказать, мне кажется, будет 50-75% FCF.

На рисунке ниже представлен прогноз исходя из выплат за 2021 год в размере 60% EBITDA, а далее в размере 75% FCF.

Налогообложение по ценным бумагам

Налогообложение доходов, получаемых по ценным бумагам, осуществляется в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации о налогах и сборах (гл. 23 «Налог на доходы физических лиц» и гл. 25 «Налог на прибыль организаций» Налогового кодекса Российской Федерации).

В соответствии с международными соглашениями об избежании двойного налогообложения, участником которых является Российская Федерация, налоговые резиденты иностранных государств вправе претендовать на применение пониженных ставок налога у источника в России либо на освобождение от уплаты налога в России.

Для применения этих льгот налоговые нерезиденты должны представить российскому налоговому агенту, выплачивающему доход, подтверждение:

• постоянного местонахождения в государстве, с которым у Российской Федерации действует соглашение об избежании двойного налогообложения (сертификат налогового резидентства);
• бенефициарного (фактического) права на доход, если получателем соответствующего дохода является иностранная организация или структура без образования юридического лица;
• выполнения прочих условий для применения льготной ставки, если такие условия (или ограничения) установлены в применимом соглашении. При отсутствии таких подтверждений на момент выплаты дохода налог удерживается по стандартным ставкам, предусмотренным Налоговым кодексом Российской Федерации.

СН = К × СН × (Д₁ − Д₂), где

СН — исчисленная сумма налога, одлежащая удержанию с получателя дивидендов

К — отношение суммы дивидендов, причитающихся одному получателю, к общей сумме дивидендов к распределению

СН — ставка налога, установленная пп. 1–2 п. 3 ст. 284 или п. 1 ст. 224 Налогового кодекса Российской Федерации

Д₁ — сумма дивидендов к распределению по всем получателям

Д₂ — сумма дивидендовЗа исключением дивидендов, к которым применяется нулевая ставка налогообложения, согласно подп. 1–1.1 п. 3 ст. 284 Налогового кодекса Российской Федерации., полученных Компанией, если ранее данная сумма не принималась в расчет облагаемого дохода

Налогообложение дохода по ценным бумагам

Общая информация о компании

В металлургической отрасли именно ГМК “Норникель” является сегодня самой прибыльной компанией. Поэтому он также считается самым убыточным. Даже в глобальном масштабе она занимает лидирующие позиции. Она является крупнейшим производителем никеля и палладия как в России, так и в мире.

Вышеперечисленные факторы важны для инвесторов и акционеров. Каждый, кто вкладывает свои деньги, имеет желание получать доход. Поэтому выбирается наиболее надежный вариант. Эффективность работы каждого учреждения лучше всего описывается фактическими цифрами:

• На долю производства никеля приходится 14%;
• 2% от общего объема производства составляет медь;
• 45% составляет палладий; 15% от общего мирового производства платины приходится на “Норильский никель”.

Данный ГМК является операцией полного цикла. Она начинается с разведки и заканчивается продажами. Неудивительно, что у “Норникеля” самые высокие дивиденды в отрасли.

Эксперты указывают на действительно грамотную инвестиционную политику. Она учитывает интересы как акционеров, так и компании. ГМК старается всеми возможными способами повысить свою инвестиционную привлекательность

Они также уделяют внимание правам инвесторов и капитализации. Все решения принимаются на общем собрании акционеров

Дивидендная доходность этой продукции практически никогда не была меньше 10% за все время ее существования. Иногда эта цифра была на порядок выше стандартной оценки. В 2017 и 2018 годах дивидендный доход был минимальным и составил около 1,3 млрд (примерно 540 рублей на акцию).

Как приобрести акции и получать дивиденды

Ценные бумаги выставляются на торги в России на Московской фондовой бирже. За рубежом – на Лондонской. Купить их можно через брокера. Но чтобы получить дивиденды Норильского никеля, это надо сделать до даты закрытия реестра, то есть 7 октября. Причем нельзя приобретать ценные бумаги позже 5.10, так как после покупки владельцем вы становитесь только через 2 дня.

Но лучше вообще не затягивать с решением, так как ближе к дате выплат стоимость акций растет.

Лучшие брокеры

Самостоятельно торговать на бирже не получится. Это делается через лицензированную брокерскую компанию, которой могут выступать и банки. С ней необходимо заключить договор на услуги и открыть специальный счет и установить специальную программу. Брокеры берут комиссию за свою деятельность.

Открытие

Промсвязь

Риком

БКС

Кит

Тинькофф

Финам

Один из мастодонтов рынка. Прекрасный вебпортал, очень низкие комиссии и адекватная поддержка. Рекомендую!

Инвестотдел известного банка. Особых плюсов нет, но и минусов тоже. Середнячок.

Один из самых первых российских брокеров. Комиссии высоковаты, но зато есть интересные стратегии автоследования.

Еще один очень крупный брокер. Хорошая поддержка и низкие комиссии — их конек.

Маленький, но надежный брокер. Отлично подходит новичкам, потому что не навязывает свои услуги и комиссии очень низкие. Рекомендую.

Самый молодой брокер РФ. Есть классное приложение для инвесторов, но комиссии слишком высокие.

Самая крупная инвесткомпания России. Самый большой выбор инструментов, свой собственный терминал. Комиссии средние.

Доходность акций

Напомню, что дивидендная доходность рассчитывается как размер дивиденда на 1 акцию / рыночную стоимость бумаги. Выплата 792,52 руб. подразумевает, что дивидендная доходность акций Норникеля за полгода составит около 5,4 % к текущим котировкам на момент написания этой статьи, что очень достойный показатель.

Как приобрести акции и получать дивиденды

Для начала нужно открыть счет у российского лицензированного брокера. Это можно сделать онлайн с помощью аккаунта на сайте Госуслуги. После необходимо скачать торговую платформу, где найти интересующие бумаги (акции Норникеля) и совершить сделку. Важный момент: чтобы получить дивы от Норникеля, не нужно быть его акционером весь отчетный период.

Достаточно владеть бумагой на дату закрытия реестра акционеров под получение дивидендов, о ней я уже говорил ранее. Еще нужно помнить, что после этой даты в бумагах произойдет рыночный див ГЭП, и их стоимость упадет примерно на размер выплаты.

Лучшие брокеры

Надежные российские брокеры

Я рекомендую выбирать брокера из числа крупных представителей отрасли. В плане комиссий и издержек они очень схожи с мелкими игроками, но в вопросе качества услуг и надежности дают им большую фору.

Предупреждение о Форексе и БО

Мнение эксперта

Владимир Сильченко

Частный инвестор, эксперт по фондовым рынкам и автор блога «Капиталист»

Задать вопрос

При выборе финансового агента стоит обходить стороной навязчивые рекламные предложения открыть счет в форекс-кухне или поторговать бумагами Норникеля через брокера бинарных опционов. Такие конторы существуют за счет убытков клиентов. При этом, чтобы разорить своих клиентов, они используют любые способы от чрезмерно высокого кредитного плеча и отрицательного математического ожидания до конкретного отъема переведенных к ним на счет денег. Торговать стоит только через лицензированный брокерский дом с прямым доступом на московскую биржу.

Все дивиденды Норникеля за последние 10 лет

ГМК Норникель отчитывается по полугодиям, поэтому прибыль за 9 месяцев я рассчитывал, как прибыль за 1-е полугодие + (прибыль за 2-е полугодие /2).

Затопление рудников

Из-за затопления в феврале двух рудников в Норильске, производство на них пришлось остановить. Компания скорректировала прогноз производства на 2021 год, снизив добычу никеля, меди, платины и палладия.

Событие, конечно, негативное и оно нашло отражение в котировках. Но на мой взгляд, на продажах компании по итогам года это не сильно скажется. Объясняю почему. Во-первых, «Норникель» смог достаточно быстро ликвидировать последствия аварии, следовательно сокращение производства может быть и меньше. Во-вторых, на рисунке ниже я посчитал разницу между производством и продажей металлов (по отношению к производству за год). Видно, что у компании должны остаться определенные запасы, которые в большей мере перекроют выпадение добычи. Сильнее всего могут пострадать продажи платины и меди.

Исторические сведения

По данным ИК «Доходъ», «Норникель» ведет непрерывную историю выплат только последние 10 лет. В предшествующие годы акционеры также получали вознаграждение, однако в результате кризиса в 2008 г. было принято решение сэкономить на этой статье расходов.

Эмитент не относится к числу тех, кто обеспечивает стабильный рост переводимых сумм. При этом его бумаги показывают хороший уровень дивидендной доходности, 9-15% годовых. При покупке 01.04.2020 г. потенциальная прибыль от ближайшей выплаты составила бы 2,94%.

Узнайте, имеет ли смысл инвестировать во время пандемии

Акции «Норильского никеля» можно отнести к защитным активам. Даже на фоне сильной волатильности на рынке в марте 2020 г. их бета-коэффициент по-прежнему оставался меньше единицы. Однако они дорогостоящие. На 01.04.2020 г. цена равна 18 950 руб. Поэтому эти бумаги не подойдут тем, кто начинает формировать портфель с нуля, регулярно инвестируя мелкие суммы.

Опрос: каким брокером вы пользуетесь?

Спасибо, ваш голос учтен Страница будет перезагружена

Тинькофф

ВТБ

Сбербанк

БКС

Другой

Дивиденды Норникеля в 2022 году, прогноз

По расчетам УК «Доход», в декабре 2021 Норильский никель выплатит 751,39 руб., в июне 2022 — 913,41 рублей.

Дивидендная политика Норникеля

• Сейчас дивидендная политика Норникеля обсуловлена акционерным соглашением, которое было заключено в 2012 году и завершит свое действие в 2022 году. Когда акционерное соглашение прекратит действовать, менеджмент Норильского никеля с огромной вероятностью изменит дивидендную политику.
• Текущая дивидендная политика: если соотношение чистого долга Норникеля к EBITDA на конец года будет менее 1,8x, то на дивиденды тратится 60% EBITDA. Если соотношение более 2,2x — 30% EBITDA.
• Как правило, дивиденды выплачиваются три раза в год.

Как получить дивиденды Норникеля

Для того, чтобы получить дивиденды Норникеля вам не нужно предпринимать какие-то сложные действия или составлять отдельные заявки. Сам процесс распределения и выплаты дивидендов происходит без вашего участия, достаточно за два рабочих дня до закрытия реестра владеть акциями компании.

Пример: Норникель объявил о выплате дивидендов в размере 1021.22 руб. на одну акцию. Закрытие реестра назначили на 1 июня 2021 г., но как уже объяснялось выше, по факту последний день для покупки акций Норникеля — 28 мая 2021 г.

Неважно сколько времени вы владели акциями Норникеля: два года, месяц или 5 минут. Если на момент закрытия биржи 28 мая 2021 г

вы владели акциями Норникеля, то получите дивиденды. Если вы продадите акции 28 мая 2021 г. и не будете покупать их обратно перед закрытием торгового дня, то дивиденды вы не получите.

По умолчанию у большинства брокеров дивиденды приходят на брокерский счет, но часть брокеров также дает возможность получать дивиденды на банковский счет. Уточните этот момент у службы поддержки своего брокера.

Когда можно продавать акции Норникеля без потери права на дивиденды? На утро следующего рабочего дня — 31 мая 2021 г. Но стоит помнить про дивгэп при котором акции падают примерно на размер выплаченных дивидендов. Вот пример такого падения в акциях Сургутнефтегаза.

Обзор рынка

Рыночная конъюнктура выглядит для «Норильского никеля» достаточно позитивной. Ключевые продукты компании пользовались большим спросом в последние годы благодаря нескольким макроэкономическим тенденциям. Палладий — основная продукция «Норильского никеля». По оценкам компании, дефицит на этом рынке ожидается в течение следующих нескольких лет. Излишки других металлов, таких как никель и медь, считаются небольшими. Спрос на никель очень быстро растет на фоне глобального распространения электромобилей, тогда как на медь движет рост энергетической инфраструктуры.

70% спроса на никель приходится на нержавеющую сталь. В этом году Китай обеспечил высокий рост потребления (~ 21%). Спрос на никель из аккумуляторов относительно невелик, но растет очень быстрыми темпами, поскольку мир быстро обезуглероживается. В целом, «Норильский никель» видит ряд положительных сдвигов для долгосрочного спроса на никель, например, в автомобильной промышленности (BEV, гибриды) и возобновляемых источниках энергии. К 2030 году компания ожидает, что дополнительный спрос на никель вырастет в диапазоне от 850 до 1150 тыс. тонн.

Компания ожидает небольшой дефицит меди в 2021 году. Ожидается, что спрос на медь будет стабильно расти, главным образом за счет роста зеленой экономики.

Автомобильная промышленность является основным потребителем палладия (80%) и значительным потребителем платины (38%). Ожидается, что в ближайшем будущем отрасль вернется к уровню, существовавшему до COVID 2019. На долгосрочный спрос на палладий и платину сильно влияет развитие электромобилей и гибридов, о которых говорилось выше. Но в краткосрочной перспективе этот спрос в первую очередь обусловлен автомобилями с ДВС; спрос на платину и палладий поддерживает инвестиционный интерес к цветной металлургии.

Еще одна важная тенденция — глобальная декарбонизация. «Норильский никель» оценивает свои позиции положительно, поскольку он уже является самым низким по удельному весу на тонну никеля в мировой промышленности и почти половину своей энергии вырабатывает из возобновляемых источников. Кроме того, металлы компании лучше всего приспособлены для извлечения выгоды из тенденций потребления.

Финансовые показатели

Практически всю продукцию «Норильский никель» продает за рубеж. Большая доля реализации приходится на Европу, где автопроизводители делают упор на производство гибридных автомобилей и электромобилей.

Так как «Норильский никель» — сырьевая компания, она подвержена циклическим колебаниям. В 2015-2017 годах цены на основные металлы достигли многолетнего минимума, что отразилось на финансовых результатах компании. В 2021 году снизилась чистая прибыль и EBITDA, несмотря на рост выручки. Это связано с тем, что компании пришлось создать резерв под штраф размером в 2,13 млрд $. Подробнее о данной ситуации можно почитать тут. Если не учитывать данный резерв, «Норникель» показал рекордные результаты в 2021 году.

Тем не менее, компания старается сгладить влияние внешних факторов за счет увеличения рентабельности. На данный момент «Норникель» имеет одну из самых высоких рентабельностей EBITDA среди металлургических компаний.

Долговая нагрузка у компании в норме. В 2021 году показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 0,58. Это с учетом того, что стоимость заимствования сейчас низкая. Единственное, почти весь долг номинирован в валюте, что негативно влияет на прибыль во время переоценки из-за девальвации рубля.

Чем занимается «Норильский никель»?

«Норильский никель» или «Норникель» — российский производитель цветных и драгоценных металлов, владеющий крупнейшими в мире долями на рынке палладия и никеля первого класса. Несмотря на свое название, он производит широкий спектр продукции из различных металлов, таких как палладий, никель, медь, платина и другие, например, родий, золото и кобальт.

Продукция «Норникеля» уникальна и используется в самых разных отраслях промышленности. Например, палладий и платина используются в качестве автомобильных катализаторов в бензиновых и дизельных автомобилях, помогая им очищать вредные выбросы выхлопных газов. Никель используется в катодах аккумуляторных батарей для электромобилей и в производстве нержавеющей стали. Медь используется в основном в качестве электрического провода, а также пользуется большим спросом для расширения инфраструктуры, чтобы поддержать глобальный рост электромобилей. Большая часть выручки компании (~ 96%) приходится на экспортные продажи, где продажи ведутся в иностранной валюте, и, следовательно, компания получает выгоду от девальвации российского рубля (в долгосрочной перспективе рубль слабеет по отношению к доллару и другим валютам). Это хороший долгосрочный тренд. Большая часть операционных затрат Норникеля (91%) и капитальных затрат (81%) номинирована в рублях; это может привести к еще большему увеличению маржинальности. Снижение курса рубля по отношению к доллару — долгосрочная тенденция.

Продажи металла очень хорошо растут благодаря высокому спросу на продукцию Норникеля. Благодаря этому за прошедший период компания показала очень хороший рост продаж металла. Палладий, являющийся основным продуктом, в настоящее время испытывает дефицит, и в краткосрочной перспективе он останется в дефиците (по оценкам «Норильского никеля»).

В основном проблемы Норникеля были связаны с невниманием менеджмента к операционной деятельности. Следствием этого является плохое социальное и экологическое управление и инфраструктура

Ранее в этом году компания обратила внимание на эти аспекты и, как следствие, значительно увеличила капитальные затраты на модернизацию инфраструктуры и повышение экологической безопасности бизнеса. Эти проблемы могут быть не полностью устранены в настоящий момент, но они уже решаются.

Опубликованы первые результаты изменений в налогообложении. С 1 января 2021 года налог на добычу полезных ископаемых увеличен в 3,5 раза. Кроме того, с 1 августа 2021 года никель и медь облагаются экспортной пошлиной в размере 15%. В целом роялти Норникеля в процентах от годовой выручки в 2021 году составят 8,7%. Это значительно выше, чем у аналогичных компаний в мире.

Отчет о выплате дивидендов

Выплата дивидендов лицам, права которых на акции учитываются в реестре акционеров, осуществляется
регистратором компании — АО «НРК-Р.О.С.Т.».

Лица, права которых на акции учитываются у номинального держателя акций, получают дивиденды через
номинального держателя, клиентами которого они являются.

Дивидендная история по обыкновенным акциям

Дивидендная история по АДР

Выплата дивидендов

Основные принципы порядка перечисления процентов по ценным бумагам компании:

На общем собрании акционеров решается вопрос предоставления выплат, размер процентов и дата перечисления дивидендов. Акционер должен получить деньги не ранее чем через 10 дней и не позднее 20 дней с момента получения прав на прибыль. 
Номинальные держатели ценных бумаг и участники рынка, которые состоят в реестре акционеров, должны получить проценты не позднее чем через 10 дней с момента принятия решения о предоставлении выплат. 
Иные лица, включенные в реестр акционеров компании, получают проценты не позже чем через 25 дней со дня получения прав на дивиденды. 
Физические лица, учтенные в реестре акционеров компании, получают деньги на банковский счет

Реквизиты важно предоставить регистратору общества. Если сведений нет, проценты в денежной форме перечисляют посредством почтового перевода. 
Каким способом получать проценты — определяет акционер в ходе заполнения анкеты.
Если платежное поручение не отправляется по указанным акционером банковским реквизитам, деньги направляются при помощи почтового перевода.
Если при отправке платежного поручения зафиксирован возврат дивидендов, они хранятся до востребования акционером в течение 3 лет с даты принятия решения о выплате.
Если владелец акций не получает положенных дивидендов, он может подать требование о выплате

Срок — в течение 3 лет с момента утверждения прав на получение дохода по ценным бумагам от «Норникель». 

В долгосрочной перспективе и в 2020 году акции «Норникель» — привлекательный актив, но, согласно последним новостям, опытные финансисты рекомендуют не предпринимать серьезных решений с этой ценной бумагой.

Эксперты на онлайн-конференции Finam советуют подождать, пока станут понятны реальные убытки от разлива топлива и размер дивидендов в будущем. 

Старший риск-менеджер «Алго Капитал» Виталий Манжос советует подождать, пока акции подешевеют, и будет установлен размер экологического штрафа. По его мнению, «Норникель» — сильная металлургическая компания.

Из-за разлива топлива ее акции находятся под давлением в среднесрочном периоде. Благодаря этому на средний и долгий срок удастся приобрести акции по привлекательной цене. 

Похожие записи:

Altria group Coupang ipo: перспективы и возможность заработка Цена на свинец (lme.lead) сегодня Мобильный интернет-банкинг белагропромбанка: регистрация, основные функции приложения, скачать на телефон Мономах в минске каталог с ценами Обзор инвестиционной платформы neuron capital: суть мошеннического проекта